Market Indices

Kerawanan dan Potensi Krisis Ekonomi (I)

Oleh Hatta - Rubrik Ekonomi Bisnis

14 September 2012 10:02:00 WIB

Benarkah perekonomian kita cukup kuat menghadapi krisis global yang terus mengganas? Tidak ada jawaban yang pasti, karena krisis selalu mengandung unsure ketidakpastian. Tidak ada satu metode secanggih apapun mampu memprediksi ketidakpastian secara baik. Ketidakpastian tetaplah tidak pasti. Hal yang bisa dikaji adalah mendeteksi kerawanan (vulnerability) yang bisa dalam waktu cepat berubah menjadi kekacauan (volatility).

Dalam literature ilmu ekonomi memang dibedakan antara vulnerability dan volatility. Situasi yang sering kali terjadi selama ini, deteksi dini terjadi tatkala goncangan sudah terlanjur terjadi. Sistem peringatan dini (early warning system) umumnya hanya mampu mengidentifikasi gejolak, dan tidak menunjukkan indikasi kerawanan. Sehingga, ketika alarm berbunyi, sebenarnya semuanya sudah sangat terlambat; krisis sudah diambang pintu.

Berdasarkan asumsi tersebut, lebih penting mengidentifikasi kerawanan ketimbang memasang rambu-rambu terhadap gejolak. Karena jika kita bergerak ketika gejolak sudah terjadi, maka tidak banyak yang bisa diperbuat. Pada fase tersebut, yang  terjadi adalah bagaimana meminimalisasi kerusahan serta memitigasi krisis agar tidak meluas kemana-mana.

Maka dari itu, pertanyaan pokoknya bagi perekonomian kita sekarang: apa sajakah potensi kerawananperekonomian kita? Mengindentifikasi sumber-sumber kerawanan menjadi penting, karena dari situasi tersebutlah, bila ada faktor pemicunya, bisa bergerak sangat cepat menjadi goncangan besar atau yang kemudian disebut sebagai krisis.

 

Sektor Keuangan

Dalam sebuah konferensi pers pada pertemuan tingkat tinggi APEC, Presiden Susilo Bambang Yudhoyono (SBY) mengatakan Indonesia mewaspadai gejolak yang terjadi di Vietnam. Negara ini memang tengah menghadapi masalah yang cukup besar di sektor perbankan mereka, sehingga kemungkinan membutuhkan talangan Dana Moneter Internasional (IMF) untuk mengatasi kredit macet sekaligus stagnasi ekonomi yang berlarut-larut.

Diperkirakan membutuhkan sekitar US$12 juta untuk menginjeksi pasar keuangan Vietnam, agar bisa kembali berfungsi membangkitkan perekonomian yang tengah lesu. Apakah gejolak sektor keuangan Vietnam akan menjadi pemicu yang sama seperti krisis 1997/1998, sebagaimana krisis Thailand menimbulkan efek berantai hingga ke Indonesia?

Situasi 1997/1998 dan sekarang ini sangat berbeda. Pertama, sektor perbankan kita sedang dalam posisi yang sangat baik, justru setelah melewati krisis besar pada waktu itu. Dengan rata-rata Capital Adequacy Ratio (CAR) sekitar 16 persen, tingkat keuntungan yang relatif tinggi serta kredit bermasalah (non-performing loan/NPL) yang relative rendah, sulit membayangkan perbankan kita akan menjadi “alat perantara”  (transmission) dari krisis, seperti terjadi pada 1997 lalu.

Pada 1997/1998, ada dua penyakit sangat mematikan pada perbankan kita Pertama, terjadi ketimpangan antara utang dalam bentuk dolar dengan pengembalian dalam bentuk rupiah (currency mismatch). Sebagian besar utang bank pada waktu itu dalam bentuk dolar, sementara pengembaliannya dalam bentuk rupiah. Akibatnya, ketika terjadi pelemahan nilai tukar secara tajam, utang-utang tersebut tak bisa dilunasi.

Kedua, terjadi ketimpangan dalam usia jatuh tempo (maturity mismatch). Selain berdenominasi dolar, utang-utang sebagian besar perbankan kita pada waktu itu berbentuk utang jangka pendek. Sementara, utang tersebut digunakan untuk membiayai proyek-proyek jangka panjang. Akibatnya, ketika mereka harus melunasi, bank kekeringan likuiditas. Itulah mengapa banyak bank kolaps, sehingga perlu bail-out dari otoritas bank sentral (Bantuan Likuiditas Bank Indonesia/BLBI) serta pembentukan Badan Penyehatan Perbankan Nasional (BPPN).

Situasi perbankan saat ini jauh sekali berbeda dengan situasi pada waktu itu. Sehingga, dari sisi perbankan tidak perlu banyak dikuatirkan. Memang ada situasi di mana investor asing mendominasi pasar saham dan pasar modal kita. Sebesar kurang lebih 60 persen investor di pasar modal kita adalah investor asing. Sementara di pasar obligasi investor asingnya sekitar 35 persen.

Jika terjadi gejolak, pastilah mereka keluar dari pasar keuangan domestik, sehingga akan menekan nilai tukar. Apalagi, di pasar keuangan berlaku prinsip “paradox of liquidity”. Artinya, likuiditas akan mengalir deras masuk (capital inflow) ke pasar keuangan negara berkembang, ketika situasi nyaman. Namun, ketika terjadi gejolak, mereka akan kembali ke negara maju, karena dianggap aman untuk menanamkan investasi portofionya. Sehingga, meskipun negara-negara maju mengalami penurunan peringkat utang, namun mereka masih dianggap sebagai surge bagi investasi (safe haven).

Namun begitu, ketika situasinya kembali tenang, modal-modal jangka pendek tersebut akan kembali masuk ke negara berkembang seperti Indonesia. Kita memiliki beberapa kelebihan, karena selain dinilai memiliki fundamental ekonomi yang relative baik, juga imbal hasil (yield) serta perolehan (gain) di pasar keuangan kita masih termasuk yang paling tinggi. Sehingga, mereka pasti akan kembali ke pasar keuangan kita. Gejolak terjadi secara temporer. (BERSAMBUNG)

 

A. Prasetyantoko

Pengamat Ekonomi & Dosen di Unika Atma Jaya, Jakarta

(redaksi@wartaekonomi.com)

Foto: SY

Recomended Reading

Executive Brief

BRI raup laba bersih sebesar  Rp 5,9 triliun pada kuartal I tahun 2014.

Bank Permata catat laba bersih sebesar Rp 1,73 triliun pada tahun 2013.

LPS: 18 calon investor berminat beli saham Bank Mutiara.

Akuisisi BTN ditunda hingga berakhirnya masa Kabinet Indonesia Bersatu II.

Real Madrid kalahkan Bayern Munchen dengan skor 1-0, Kamis (24/4).

PSG akan sambangi Indonesia pada pertengahan Juli 2014.

MU tunjuk Ryan Giggs sebagai pelatih sementara.

Jahja Setiaatmaja: Tidak ada piutang macet di BCA.

XL Axiata bagikan dividen sebesar Rp 64 per saham.

Kimia Farma bangun pabrik garam farmasi di Jatim.

OPEC beri bantuan US$ 50 juta kepada Kuba terkait infrastruktur dan pertanian.

Forrester Research tempatkan SAS sebagai pemimpin solusi ritel.

Pos Indonesia hadirkan layanan Cargopos Haji dan Umrah.

MU pecat pelatih David Moyes pada Selasa (22/4).

Dahlan: Jika akuisisi BTN ke Mandiri batal, bank asing yang diuntungkan.

Pertamina perkirakan impor elpiji pada 2014 sebesar 3,6 juta ton.

Suryadharma Ali: Mukernas III di Bogor Illegal. Saya tidak akan hadir!

Risma bantah akan dampingi Prabowo pada Pilpres Juli mendatang.

KSPI akan tuntut kenaikan upah minimum 2015 sebesar 30 persen saat "May Day".

Pendaftaran SBMPTN dibuka pada 12 Mei-6 Juni 2014.

Entertainment & Life Style

22 April 2014 - Entertainment & Life Style

Telkomsel Gelar Digi Expo

22 April 2014 - Olahraga

MU Pecat David Moyes