Fitch Pangkas Rating BUMA ke CCC-, Risiko Gagal Bayar Membesar

Fitch Ratings memangkas peringkat kredit PT Bukit Makmur Mandiri Utama (BUMA) dari A(idn) menjadi CCC-(idn). Penurunan ini menempatkan peringkat perusahaan jasa pertambangan batu bara tersebut pada level yang mencerminkan risiko kredit sangat tinggi, seiring tekanan likuiditas dan meningkatnya risiko pembiayaan kembali utang.

Tak hanya peringkat perusahaan, Fitch juga menurunkan peringkat obligasi rupiah dan sukuk BUMA yang masih beredar dari A-(idn) menjadi CC(idn). Kedua penyesuaian peringkat tersebut diumumkan pada Rabu (11/11/2026).

Dalam analisisnya, Fitch menilai kondisi keuangan BUMA menghadapi tekanan serius. Perusahaan diperkirakan mengalami kekurangan likuiditas yang belum memiliki sumber pendanaan pasti, sementara kewajiban utang dalam waktu dekat membutuhkan tambahan pendanaan eksternal.

Fitch memperkirakan kas konsolidasian BUMA pada akhir September 2026 hanya sekitar US$66 juta. Angka tersebut sudah termasuk kas yang dibatasi penggunaannya untuk pembayaran utang sebesar US$16 juta.

Di sisi lain, utang yang jatuh tempo selama periode Oktober 2026 hingga September 2027 diperkirakan mencapai sekitar US$200 juta. Posisi kas perusahaan juga telah berkurang setelah BUMA menggunakan dana Rp503 miliar atau setara US$28 juta untuk melunasi obligasi domestik yang jatuh tempo pada 20 Oktober 2026.

BUMA masih menghadapi kewajiban pembayaran berikutnya berupa obligasi domestik senilai Rp201 miliar atau sekitar US$11 juta yang jatuh tempo pada 28 Desember 2026. Fitch memperkirakan arus kas internal perusahaan tidak cukup untuk memenuhi pembayaran tersebut.

Risiko pembiayaan kembali utang juga menjadi perhatian. Tenggat pembayaran yang semakin dekat, kondisi keuangan yang melemah, serta tingginya tingkat utang dinilai membuat kemampuan BUMA memperoleh pendanaan pengganti menghadapi risiko eksekusi yang signifikan.

Tekanan tersebut terlihat dari rasio net debt terhadap EBITDA yang diperkirakan meningkat menjadi lebih dari 10 kali pada 2026, dibandingkan 7,8 kali pada 2025. Pada 2027, rasio tersebut diproyeksikan masih berada di kisaran 6-7 kali.

Fitch juga memperkirakan arus kas bebas atau free cash flow (FCF) BUMA tetap negatif hingga 2027. Pembayaran bunga dan belanja modal untuk mempertahankan operasional serta memenuhi volume pekerjaan berdasarkan kontrak yang telah diperoleh diperkirakan terus menyerap arus kas perusahaan.

Tekanan keuangan BUMA turut dipengaruhi melemahnya pendapatan setelah aktivitas operasional di lokasi pelanggan utama berkurang pada Agustus dan September 2026. Fitch juga mencatat belum adanya perpanjangan atau kontrak pengganti ketika sejumlah kontrak perusahaan berakhir.

Keterbatasan dana untuk pengadaan peralatan dan modal kerja berpotensi menghambat kemampuan BUMA mengikuti tender kontrak baru. Kondisi ini dapat menekan pendapatan sekaligus memperburuk arus kas perusahaan.

Fitch turut menyoroti belum adanya perincian memadai dari manajemen mengenai langkah untuk mengatasi kewajiban utang yang segera jatuh tempo. Hingga analisis diterbitkan, belum terdapat komitmen pendanaan dari pemegang saham untuk menutup potensi kekurangan dana menjelang jatuh tempo utang pada Desember 2026.

Di tengah tekanan likuiditas tersebut, BUMA tercatat menambah investasi sebesar US$33 juta di 29Metals Limited, perusahaan asosiasi, serta memberikan pinjaman US$3 juta kepada induk usahanya, PT BUMA Internasional Grup Tbk (DOID), pada semester I/2026.

Langkah tersebut menjadi perhatian Fitch karena dilakukan ketika fleksibilitas keuangan BUMA sedang melemah.

Baca Juga: Dari Bank hingga Asuransi, Pefindo Catat 244 Pemeringkatan Surat Utang

Baca Juga: Gagal Bayar Kupon Rp400 Miliar, Fitch Turunkan Peringkat Utang Pos Indonesia ke Default

Fitch menyebut perbaikan likuiditas secara signifikan, termasuk keberhasilan membiayai kembali utang yang segera jatuh tempo, dapat menjadi faktor pendukung perbaikan peringkat perusahaan.

Sebaliknya, kondisi likuiditas yang semakin memburuk, termasuk kegagalan memenuhi pembayaran utang, dapat memicu penurunan peringkat lanjutan. Apabila BUMA melakukan restrukturisasi utang yang dikategorikan sebagai distressed debt exchange, peringkat perusahaan berpotensi diturunkan menjadi C(idn). Setelah transaksi tersebut selesai, peringkat dapat kembali diturunkan menjadi RD(idn) atau Restricted Default.

BUMA merupakan perusahaan jasa pertambangan yang menjalankan kegiatan pengupasan lapisan tanah penutup atau overburden removal, penambangan, dan pengangkutan batu bara di Indonesia dan Australia. Perusahaan juga memproduksi antrasit di Amerika Serikat melalui Atlantic Carbon Group.

BUMA merupakan anak usaha DOID, perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI). Pemegang saham terbesar BUMA adalah DOID, sementara pengendali DOID sebelumnya adalah Northstar Tambang Persada Ltd. yang berada dalam Northstar Group, kelompok investasi yang didirikan Patrick Walujo dan Glenn Sugita.

Dalam keterangannya pada semester I/2026, Direktur DOID Iwan Fuad Salim menyampaikan bahwa Northstar Tambang Persada Ltd. saat ini dimiliki oleh Souls Humanity Pte Ltd. Adapun penerima manfaat akhir atau ultimate beneficial owners Northstar Tambang Persada telah bergeser kepada Ronald Sutardja dan Ashish Gupta.