Ekonom UGM Soroti Pertumbuhan Ekonomi 5,47 Persen, Tapi Konsumsi Rumah Tangga Anomali

Badan Pusat Statistik (BPS) melaporkan ekonomi Indonesia tumbuh 5,47 persen secara tahunan (year-on-year/yoy) pada kuartal III 2026.

Namun, angka tersebut dinilai di luar dugaan oleh ekonom Universitas Gadjah Mada (UGM), mengingat sejumlah indikator justru menunjukkan tekanan terhadap daya beli dan konsumsi rumah tangga.

Ekonom Fakultas Ekonomika dan Bisnis (FEB) UGM, Denni Puspa Purbasari, Ph.D., menyoroti pertumbuhan pengeluaran konsumsi rumah tangga yang tercatat sebesar 5,04 persen.

Sementara itu, pertumbuhan kredit konsumsi pada September 2026 hanya mencapai 4,86 persen secara tahunan, turun dibandingkan 7,3 persen pada periode yang sama tahun sebelumnya.

Denni juga melihat adanya anomali dalam hubungan antara pertumbuhan konsumsi, indeks kepercayaan konsumen (consumer confidence), dan penjualan ritel (retail sales).

“Korelasi antara pertumbuhan konsumsi dengan consumer confidence dan retail sales juga ada anomali,” kata Denni dalam keterangan kepada wartawan, Kamis (12/11/2026).

Ia menjelaskan, konsumsi rumah tangga memiliki porsi besar terhadap perekonomian nasional, yakni mencapai 51,97 persen dari PDB pada kuartal III 2026. Karena itu, tekanan terhadap daya beli masyarakat perlu menjadi perhatian.

Menurut Denni, kondisi tersebut tercermin dari perkembangan upah dan inflasi. Pada Agustus 2026, upah nominal buruh, karyawan, dan pegawai tumbuh 2,7 persen secara tahunan. Sementara itu, inflasi tercatat 3,2 persen dan inflasi pangan mencapai 5 persen.

“Artinya upah riil menurun. Ini semestinya menekan konsumsi khususnya kelas menengah ke bawah,” jelas dosen Departemen Ilmu Ekonomi FEB UGM tersebut.

Denni juga menyoroti penurunan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) sepanjang Januari hingga September 2026 yang mencapai 29 persen.

Menurutnya, penurunan nilai portofolio investasi dapat menimbulkan efek kekayaan negatif (negative wealth effect) bagi masyarakat menengah ke atas yang berinvestasi di pasar modal.

Dampaknya, kelompok rumah tangga tersebut berpotensi mengurangi pengeluaran karena nilai aset yang dimiliki mengalami penurunan.

Selain itu, kenaikan suku bunga dapat mendorong masyarakat yang memiliki dana lebih untuk menunda konsumsi dan mengalihkan simpanan ke instrumen seperti tabungan, deposito, maupun obligasi yang menawarkan imbal hasil lebih tinggi.

Ketidakpastian ekonomi juga dapat meningkatkan kecenderungan masyarakat menyimpan uang sebagai langkah berjaga-jaga.

“Kenaikan harga Pertamax pada pertengahan Juni 2026 juga menjadi faktor yang semestinya memberikan tekanan terhadap konsumsi rumah tangga menengah ke atas pada kuartal III,” terangnya.

Di sisi lain, Denni menilai program Makan Bergizi Gratis (MBG) dan Koperasi Desa/Kelurahan Merah Putih (KDMP) turut memberikan pengaruh terhadap pertumbuhan investasi dan pengeluaran pemerintah.

Dari sisi lapangan usaha, kedua program tersebut dinilai berkontribusi terhadap tingginya pertumbuhan sektor penyediaan akomodasi dan makan minum serta konstruksi.

Pada kuartal III 2026, sektor penyediaan akomodasi dan makan minum tumbuh 11,22 persen, sedangkan sektor konstruksi mencatat pertumbuhan sebesar 6,42 persen.

Meski demikian, Denni menyoroti perlunya mencermati sejumlah indikator konsumsi dan daya beli untuk memahami lebih jauh faktor yang menopang pertumbuhan ekonomi Indonesia pada kuartal III 2026.