Basis Risk: Pengertian, Kegunaan, dan Jenisnya

Basis risk atau risiko dasar adalah risiko keuangan yang inheren yang diambil pedagang saat melakukan lindung nilai dengan mengambil posisi berlawanan dalam derivatif aset, seperti kontrak berjangka. Korelasi yang tidak sempurna antara kedua investasi ini menciptakan potensi keuntungan atau kerugian berlebih dalam strategi lindung nilai sehingga menambah risiko pada posisi tersebut.

Misalnya, dalam upaya untuk melakukan lindung nilai terhadap obligasi dua tahun dengan pembelian obligasi berjangka Treasury, ada risiko tagihan Treasury dan obligasi tidak akan berfluktuasi secara identik.

Baca Juga: Base Effect: Pengertian, Kegunaan, dan Penerapannya

Untuk mengukur jumlah risiko dasar, investor hanya perlu mengambil harga pasar saat ini dari aset yang dilindung nilai dan mengurangi harga kontrak berjangka. Misalnya, jika harga minyak USD55 per barel dan kontrak masa depan yang digunakan untuk melindungi posisi ini dihargai USD54,98, basisnya adalah USD0,02. Ketika sejumlah besar saham atau kontrak terlibat dalam perdagangan, jumlah total dolar, keuntungan atau kerugian, dari risiko dasar dapat memiliki dampak yang signifikan.

Bentuk lain dari basis risk terlihat di pasar komoditas ketika kontrak tidak memiliki titik penyerahan yang sama dengan kebutuhan penjual komoditas. Misalnya, produsen gas alam di Sidoarjo memiliki risiko berbasis lokasi jika memutuskan untuk melakukan lindung nilai atas risiko harganya dengan penyerahan kontrak di Jakarta. Jika kontrak Sidoarjo diperdagangkan pada Rp3.500 per satu juta British Thermal Units (MMBtu) dan kontrak Jakarta diperdagangkan pada Rp3.650/MMBtu, risiko basis lokasi adalah Rp150/MMBtu.

Risiko dasar produk atau kualitas muncul ketika kontrak satu produk atau kualitas digunakan untuk melindungi produk atau kualitas lain. Contoh yang sering digunakan adalah bahan bakar jet yang dilindung nilai dengan minyak mentah atau bahan bakar diesel belerang rendah karena kontrak ini jauh lebih likuid daripada turunan dari bahan bakar jet itu sendiri.

Perusahaan yang melakukan perdagangan ini umumnya sangat menyadari risiko basis produk tetapi dengan rela menerima risikonya alih-alih tidak melakukan lindung nilai sama sekali.

Risiko berbasis kalender muncul ketika perusahaan atau investor melakukan lindung nilai atas suatu posisi dengan kontrak yang tidak berakhir pada tanggal yang sama dengan posisi yang dilindung nilai. Misalnya, bensin berjangka RBOB di New York Mercantile Exchange (NYMEX) berakhir pada hari kalender terakhir bulan sebelum pengiriman. Dengan demikian, penyerahan kontrak pada bulan Mei akan berakhir pada tanggal 30 April. Meskipun perbedaan ini mungkin hanya untuk jangka waktu yang singkat, risiko dasar tetap ada.

Sumber risiko ini dapat bervariasi dan berkaitan dengan perbedaan waktu atau produk yang mungkin hanya berarti dalam kondisi tertentu. Misalnya, credit default swap (CDS) sering digunakan untuk melakukan lindung nilai terhadap perubahan kualitas kredit suatu obligasi. Tapi harga CDS mungkin tidak secara sempurna melacak perubahan harga obligasi.

Banyak contoh lain dari basis risk ini, salah satunya bunga berjangka sering digunakan untuk lindung nilai swap suku bunga, sementara indeks digunakan untuk lindung nilai sekuritas atau keranjang tunggal.

Dalam kebanyakan kasus, risiko dasar semacam ini diambil dengan sengaja, karena lindung nilai yang tidak sempurna lebih murah, lebih likuid, atau lebih nyaman. Di negara lain, pelaku pasar mungkin buta terhadap basis yang tiba-tiba meledak, seperti yang terjadi pada tahun 2015 ketika perbedaan harga muncul dalam pertukaran suku bunga yang identik, tergantung di mana mereka dibersihkan, dan ini dikenal sebagai basis CCP.

Risiko tidak pernah bisa dihilangkan sama sekali dalam investasi. Namun, risiko setidaknya dapat dikurangi. Jadi, ketika seorang pedagang masuk ke dalam kontrak berjangka untuk melakukan lindung nilai terhadap kemungkinan fluktuasi harga, mereka setidaknya mengubah risiko harga yang melekat menjadi bentuk lain dari risiko. Risiko dasar dianggap sebagai risiko sistematis. Risiko sistematis adalah risiko yang timbul dari ketidakpastian pasar yang melekat.

Risiko tidak sistematis, atau non-sistematis, yang merupakan risiko yang terkait dengan investasi tertentu. Risiko penurunan ekonomi secara umum, atau depresi, adalah contoh risiko sistematis. Risiko Apple kehilangan pangsa pasar karena pesaing adalah risiko yang tidak sistematis.

Selain perdagangan sekuritas, risiko ini ada dalam asuransi. Dalam kasus asuransi, ini mengacu pada kemungkinan bahwa jumlah yang diterima oleh tertanggung dari polis asuransi tidak sesuai dengan yang mereka pikir akan mereka terima sebagai pembayaran.

Sehingga, perlu diketahui apa saja risiko dasar dalam derivatif yang terdiri dari empat jenis:

1. Kalender

Risiko ini muncul ketika tanggal kedaluwarsa kontrak berjangka berbeda dari tanggal penjualan perdagangan pasar tunai.

2. Lokasi

Biasanya, risiko ini muncul di pasar komoditas di mana lokasi pengiriman sebenarnya dari pasar spot dan pasar berjangka berbeda.

Misalnya, dasar antara minyak mentah aktual yang dijual di Mumbai dan minyak mentah berjangka yang diperdagangkan di bursa berjangka Dubai mungkin berbeda dari dasar antara minyak mentah Mumbai dan minyak mentah berjangka yang diperdagangkan di Mumbai.

3. Kualitas Produk

Ketika kualitas atau properti aset keuangan tidak sama dengan aset yang diwakili oleh kontrak derivatif, risiko ini terwujud.

4. Harga

Risiko ini terwujud ketika pergerakan harga aset keuangan dan kontrak berjangka tidak sinkron pada awal dan akhir perdagangan.

Manajer portofolio dan pedagang harus menganalisis tren pasar dengan benar untuk mengelola risiko ini. Misalnya, diskon di pasar lokal umumnya lebih besar daripada pasar berjangka saat musim panen. Setelah itu, dasar menyempit.