Apa Itu Stagflasi?

Stagflasi adalah siklus ekonomi yang ditandai dengan pertumbuhan yang lambat dan tingkat pengangguran yang tinggi disertai dengan inflasi. Pembuat kebijakan ekonomi menemukan kombinasi ini sangat sulit untuk ditangani, karena upaya untuk memperbaiki salah satu faktor dapat memperburuk faktor lainnya.

Stagflasi telah berulang kali terjadi di negara maju sejak krisis minyak tahun 1970-an. Majalah Forbes berpendapat bahwa periode stagflasi kemungkinan terjadi pada tahun 2022 karena pembuat kebijakan ekonomi akan menangani pengangguran di AS terlebih dahulu, baru kemudian menangani inflasi.

Baca Juga: Apa Itu Web3?

Istilah stagflasi pertama kali digunakan oleh politisi Inggris Iain Macleod dalam pidatonya di depan House of Commons pada tahun 1965, saat tekanan ekonomi di Inggris. Dia menyebut efek gabungan dari inflasi dan stagnasi sebagai "situasi stagflasi".

Istilah ini dihidupkan kembali di AS selama krisis minyak tahun 1970-an, yang menyebabkan resesi yang mencakup lima kuartal berturut-turut pertumbuhan PDB negatif. Inflasi berlipat ganda pada tahun 1973 dan mencapai dua digit pada tahun 1974. Pengangguran mencapai 9% pada Mei 1975.

Sebagai akibat dari Depresi Hebat dan naiknya ekonomi Keynesian, para ekonom menjadi sibuk dengan bahaya deflasi dan berpendapat bahwa sebagian besar kebijakan yang dirancang untuk menurunkan inflasi cenderung meningkatkan pengangguran, sementara kebijakan yang dirancang untuk menurunkan pengangguran meningkatkan inflasi.

Munculnya stagflasi di negara maju di akhir abad ke-20 menunjukkan bahwa ini tidak terjadi. Stagflasi adalah contoh yang bagus tentang bagaimana pengalaman dunia nyata dapat bertentangan dengan teori ekonomi dan resep kebijakan yang diterima secara luas.

Sejak saat itu, inflasi telah terbukti bertahan bahkan selama periode pertumbuhan ekonomi yang lambat atau negatif. Dalam 50 tahun terakhir, setiap resesi yang dinyatakan di AS telah mengalami kenaikan tingkat harga konsumen dari tahun ke tahun.

Hingga hari ini, penyebab stagflasi tidak benar-benar diketahui. Satu teori menyatakan bahwa stagflasi disebabkan ketika kenaikan tiba-tiba dalam biaya minyak mengurangi kapasitas produktif perekonomian.

Krisis minyak tahun 1970-an adalah contoh utama. Pada bulan Oktober 1973, Organisasi Negara Pengekspor Minyak (OPEC) mengeluarkan embargo terhadap negara-negara Barat. Hal ini menyebabkan harga minyak dunia meningkat secara dramatis, sehingga meningkatkan biaya barang dan berkontribusi pada peningkatan pengangguran.

Teori lain adalah bahwa pertemuan stagnasi dan inflasi adalah hasil dari kebijakan ekonomi yang dibuat dengan buruk. Regulasi pasar, barang, dan tenaga kerja yang keras dalam lingkungan inflasi disebut-sebut sebagai kemungkinan penyebab stagflasi. Teori lain menunjukkan faktor moneter yang mungkin juga berperan dalam stagflasi.

Supply shock adalah peristiwa tak terduga yang menyebabkan gangguan besar dalam rantai pasokan, seperti perang, bencana alam, atau, di zaman sekarang, pandemi global COVID-19. Federal Reserve bahkan menerbitkan makalah yang merinci bagaimana mereka mengkalibrasi ulang kebijakan fiskal dalam menanggapi kejutan pasokan ini dengan menyuntikkan likuiditas ke pasar dan menurunkan suku bunga.

Setelah gelombang pertama pandemi COVID-19, Federal Reserve memulai serangkaian langkah pelonggaran kuantitatif yang dirancang untuk meningkatkan likuiditas dan memacu pertumbuhan, terutama melalui peningkatan kredit dan pinjaman. Sekarang tampaknya inflasi akan tetap ada, banyak yang percaya bahwa Fed akan menaikkan suku bunga untuk mengorbankan sementara pertumbuhan ekonomi.

Kebijakan pemerintah yang mengatur ekonomi juga dapat berdampak seperti yang ditunjukkan oleh strategi Nixon untuk mendevaluasi dolar dan melakukan pembekuan upah dan harga yang dikenal sebagai Nixon Shock. Pada akhirnya, bank sentral dan legislator berjuang dengan cara mengatasi stagflasi karena intervensi untuk mendukung tujuan stabilitas harga, pengangguran yang rendah, dan pertumbuhan ekonomi dapat bertentangan.

Bagi mereka yang bekerja, stagflasi dapat menyebabkan risiko kehilangan pekerjaan dan upah yang lebih rendah, yang akan menurunkan kepercayaan konsumen dan daya beli.

Investor juga menderita stagflasi. Stagflasi umumnya menghasilkan margin keuntungan yang lebih rendah karena harga input yang lebih tinggi dan penjualan yang lebih rendah.

Investor dividen juga dapat terkena dampak negatif karena perusahaan mengurangi atau menangguhkan dividen mereka untuk menghemat uang tunai. Bagi mereka yang berinvestasi di saham pertumbuhan, mungkin ada kerugian yang signifikan karena banyak investor mungkin mengharapkan target pertumbuhan yang akan membuat stagflasi lebih sulit untuk dipenuhi.

Jika stagflasi terjadi cukup lama, beberapa perusahaan mungkin bangkrut yang menyebabkan kerugian investor yang signifikan. Ketidakmampuan perusahaan untuk membayar utangnya kemungkinan juga akan mempengaruhi harga obligasi.