Gonjang-Ganjing Perekonomian Global dan Ketika Dunia Gak Siap Hadapi Gelombang Utang Negara

Uni Eropa mencoba untuk membuat pengaturan formal sendiri untuk memasukkan kreditur swasta dalam restrukturisasi, proposal Deauville, pada tahun 2010 di tengah krisis utang zona euro. Tapi itu ditangani secara acak seperti proses penyelamatan resmi pada umumnya dan akhirnya dibuang.

G20 negara-negara ekonomi terkemuka menciptakan Kerangka Kerja Umum untuk Perawatan Utang selama pandemi pada tahun 2020, tetapi terlalu kabur untuk memberikan kepastian.

Jadi gelombang baru kebangkrutan atau default akan ditangani dengan kerangka kreditur yang dicurangi juri yang biasa bahkan sebelum menambahkan ketidakpastian kemunculan China sebagai kreditur bilateral resmi utama. China bukan anggota Klub Paris, bagian dari keengganannya untuk bergabung dengan kelompok-kelompok yang dipimpin oleh negara-negara kaya.

Pinjamannya berasal dari berbagai lembaga negara dengan pendekatan yang berbeda, termasuk pembangunan infrastruktur yang didorong oleh politik dalam Inisiatif Sabuk dan Jalan (BRI). Ia lebih memilih untuk menegosiasikan pengurangan utang sedikit demi sedikit, secara bilateral dan secara pribadi.

Penyelesaian krisis utang adalah salah satu bidang kebijakan dan lembaga (Organisasi Perdagangan Dunia menjadi yang lain), di mana China yang semakin kuat sering dituduh opacity, mengabaikan prinsip-prinsip multilateral dan penolakan umum untuk bermain game.

Seringkali itu adalah kritik yang masuk akal, tetapi di sisi lain negara-negara kaya hampir tidak dapat membanggakan diri pada aturan yang mereka buat untuk restrukturisasi --terutama dalam menangani kreditur swasta, yang umumnya memegang bagian yang lebih besar dari utang negara di beberapa negara Afrika daripada China.

Menyelesaikan krisis utang pasar negara berkembang yang akan datang kemungkinan akan lebih lambat dan lebih menyakitkan dari biasanya sekarang karena China terlibat. Ini akan menjadi kesempatan yang baik untuk mencari perlakuan yang lebih sistematis yang akan mengikat semua kreditur, publik dan swasta.

Tetapi pengalaman China di forum kebijakan lain, dan kelemahan upaya bahkan sebelum menjadi kreditur utama, menunjukkan bahwa itu bukan hasil yang paling mungkin. Orang yang mangkir harus mempersiapkan diri untuk negosiasi yang rumit di depan.