Apa Itu Initial Public Offering?

Warta Ekonomi, Jakarta -

Initial public offering (IPO) adalah proses penawaran saham perusahaan swasta kepada publik dalam penerbitan saham baru untuk pertama kalinya. IPO memungkinkan perusahaan untuk meningkatkan modal ekuitas dari investor publik.

Transisi dari perusahaan swasta ke perusahaan publik dapat menjadi waktu yang penting bagi investor swasta untuk menyadari sepenuhnya keuntungan dari investasi mereka karena biasanya mencakup premi saham untuk investor swasta saat ini. Sementara itu, juga memungkinkan investor publik untuk berpartisipasi dalam penawaran.

Sebelum IPO, sebuah perusahaan dianggap swasta. Sebagai perusahaan swasta pra-IPO, bisnis ini tumbuh dengan jumlah pemegang saham yang relatif kecil termasuk investor awal seperti pendiri, keluarga, dan teman bersama dengan investor profesional seperti pemodal ventura atau investor malaikat.

Baca Juga: Apa Itu Venture Capital?

IPO adalah langkah besar bagi perusahaan karena memberikan perusahaan akses untuk mengumpulkan banyak uang. Ini memberi perusahaan kemampuan yang lebih besar untuk tumbuh dan berkembang. Peningkatan transparansi dan kredibilitas daftar saham juga dapat menjadi faktor yang membantunya mendapatkan persyaratan yang lebih baik saat mencari dana pinjaman.

Ketika sebuah perusahaan mencapai tahap dalam proses pertumbuhannya di mana ia yakin sudah cukup matang untuk kerasnya peraturan SEC bersama dengan manfaat dan tanggung jawab kepada pemegang saham publik, ia akan mulai mengiklankan minatnya untuk go public.

Biasanya, tahap pertumbuhan ini akan terjadi ketika sebuah perusahaan telah mencapai valuasi pribadi sekitar USD1 miliar (Rp15,2 triliun) atau yang juga dikenal sebagai status unicorn. Namun, perusahaan swasta dengan berbagai penilaian dengan fundamental yang kuat dan potensi profitabilitas yang terbukti juga dapat memenuhi syarat untuk IPO, tergantung pada persaingan pasar dan kemampuan mereka untuk memenuhi persyaratan listing.

Saham IPO suatu perusahaan dihargai melalui uji tuntas underwriting. Ketika sebuah perusahaan go public, kepemilikan saham pribadi yang sebelumnya dimiliki berubah menjadi kepemilikan publik, dan saham pemegang saham swasta yang ada menjadi bernilai harga perdagangan publik. Penjaminan saham juga dapat mencakup ketentuan khusus untuk kepemilikan saham swasta ke publik.

Sementara itu, pasar publik membuka peluang besar bagi jutaan investor untuk membeli saham perusahaan dan menyumbangkan modal ke ekuitas pemegang saham perusahaan. Publik terdiri dari setiap investor individu atau institusi yang tertarik untuk berinvestasi di perusahaan.

Secara keseluruhan, jumlah saham yang dijual perusahaan dan harga jual saham merupakan faktor penghasil nilai ekuitas pemegang saham baru perusahaan. Ekuitas pemegang saham masih mewakili saham yang dimiliki oleh investor baik swasta maupun publik, namun dengan IPO, ekuitas pemegang saham meningkat secara signifikan dengan uang tunai dari penerbitan utama.

Istilah penawaran umum perdana (IPO) telah menjadi kata kunci di Wall Street dan di kalangan investor selama beberapa dekade. Belanda dikreditkan dengan melakukan IPO modern pertama dengan menawarkan saham Perusahaan Hindia Timur Belanda kepada masyarakat umum.

Sejak saat itu, IPO digunakan sebagai cara bagi perusahaan untuk mendapatkan modal dari investor publik melalui penerbitan kepemilikan saham publik.

Selama bertahun-tahun, IPO telah dikenal dengan tren naik dan turun dalam penerbitan. Sektor individu juga mengalami uptrend dan downtrend dalam penerbitan karena inovasi dan berbagai faktor ekonomi lainnya. IPO teknologi berlipat ganda pada puncak ledakan dotcom karena perusahaan rintisan tanpa pendapatan bergegas mendaftarkan diri di pasar saham.

Meski demikian, pada asaat krisis keuangan 2008 menjadi tahun dengan jumlah IPO paling sedikit. Setelah resesi setelah krisis keuangan 2008, IPO terhenti, dan selama beberapa tahun setelahnya, listing baru jarang terjadi. Baru-baru ini, sebagian besar desas-desus IPO telah beralih ke fokus pada apa yang disebut unicorn, startup yang telah mencapai valuasi pribadi lebih dari USD1 miliar (Rp15,2 triliun). Investor dan media sangat berspekulasi tentang perusahaan-perusahaan ini dan keputusan mereka untuk go public melalui IPO atau tetap pribadi.

Proses IPO pada dasarnya terdiri dari dua bagian. Yang pertama adalah tahap pra-pemasaran penawaran, sedangkan yang kedua adalah penawaran umum perdana itu sendiri. Ketika sebuah perusahaan tertarik dengan IPO, ia akan mengiklankan kepada penjamin emisi dengan meminta penawaran pribadi atau juga dapat membuat pernyataan publik untuk menghasilkan minat.

Penjamin emisi memimpin proses IPO dan dipilih oleh perusahaan. Perusahaan dapat memilih satu atau beberapa penjamin emisi untuk mengelola berbagai bagian proses IPO secara kolaboratif. Penjamin emisi terlibat dalam setiap aspek uji tuntas IPO, persiapan dokumen, pengarsipan, pemasaran, dan penerbitan.

Tujuan utama dari IPO adalah untuk meningkatkan modal untuk bisnis, namun terdapat keuntungan dan kekurangan IPO sebagai berikut:

Keuntungan

Salah satu keuntungan utamanya adalah perusahaan mendapatkan akses ke investasi dari seluruh masyarakat investor untuk meningkatkan modal. Ini memfasilitasi kesepakatan akuisisi yang lebih mudah (konversi saham) dan meningkatkan eksposur, prestise, dan citra publik perusahaan, yang dapat membantu penjualan dan keuntungan perusahaan.

Peningkatan transparansi yang disertai dengan pelaporan triwulanan yang diwajibkan biasanya dapat membantu perusahaan menerima persyaratan pinjaman kredit yang lebih menguntungkan daripada perusahaan swasta.

Kekurangan

Perusahaan mungkin menghadapi beberapa kerugian untuk go public dan berpotensi memilih strategi alternatif. Beberapa kelemahan utama termasuk fakta bahwa IPO mahal, dan biaya pemeliharaan perusahaan publik sedang berlangsung dan biasanya tidak terkait dengan biaya lain dalam menjalankan bisnis.

Fluktuasi harga saham perusahaan dapat menjadi gangguan bagi manajemen, yang dapat dikompensasi dan dievaluasi berdasarkan kinerja saham daripada hasil keuangan yang sebenarnya. Selain itu, perusahaan diharuskan untuk mengungkapkan informasi keuangan, akuntansi, pajak, dan bisnis lainnya. Selama pengungkapan ini, perusahaan mungkin harus mengungkapkan rahasia dan metode bisnis yang dapat membantu pesaing secara terbuka.

Kepemimpinan dan tata kelola yang kaku oleh dewan direksi dapat mempersulit mempertahankan manajer yang baik yang mau mengambil risiko. Alih-alih go public, perusahaan juga dapat meminta tawaran untuk pembelian. Selain itu, mungkin ada beberapa alternatif yang dapat dieksplorasi perusahaan.

Langkah menuju IPO

Proposal

Penjamin emisi menyajikan proposal dan penilaian yang membahas layanan mereka, jenis keamanan terbaik untuk diterbitkan, harga penawaran, jumlah saham, dan perkiraan kerangka waktu untuk penawaran pasar.

Underwriter

Perusahaan memilih penjamin emisinya dan secara formal setuju untuk menanggung persyaratan melalui perjanjian penjaminan emisi.

Tim

Tim IPO dibentuk terdiri dari penjamin emisi, pengacara, akuntan publik bersertifikat (CPA), dan ahli Securities and Exchange Commission (SEC).

Dokumentasi

Informasi mengenai perusahaan disusun untuk dokumentasi IPO yang diperlukan. Pernyataan Pendaftaran S-1 adalah dokumen pengajuan IPO utama. Ini memiliki dua bagian yaitu prospektus dan informasi pengarsipan yang dimiliki secara pribadi.

S-1 mencakup informasi awal tentang tanggal pengajuan yang diharapkan. Ini akan sering direvisi selama proses pra-IPO. Prospektus yang disertakan juga terus direvisi.

Pemasaran & Pembaruan

Materi pemasaran dibuat untuk pra-pemasaran penerbitan saham baru. Penjamin emisi dan eksekutif memasarkan penerbitan saham untuk memperkirakan permintaan dan menetapkan harga penawaran akhir.

Penjamin emisi dapat merevisi analisis keuangan mereka selama proses pemasaran. Ini dapat termasuk mengubah harga IPO atau tanggal penerbitan sesuai keinginan mereka. Perusahaan mengambil langkah-langkah yang diperlukan untuk memenuhi persyaratan penawaran saham publik tertentu. Perusahaan harus mematuhi persyaratan daftar bursa dan persyaratan SEC untuk perusahaan publik.

Papan & Proses

Membentuk dewan direksi dan memastikan proses pelaporan informasi keuangan dan akuntansi yang dapat diaudit setiap kuartal.

Saham yang Dikeluarkan

Perusahaan menerbitkan sahamnya pada tanggal IPO. Modal dari penerbitan utama kepada pemegang saham diterima sebagai kas dan dicatat sebagai ekuitas pemegang saham di neraca. Selanjutnya, nilai saham neraca menjadi tergantung pada penilaian ekuitas per saham perusahaan secara komprehensif.

Pasca IPO

Beberapa ketentuan pasca-IPO dapat dilembagakan. Penjamin emisi mungkin memiliki kerangka waktu tertentu untuk membeli sejumlah saham tambahan setelah tanggal penawaran umum perdana (IPO). Sementara itu, investor tertentu mungkin akan mengalami masa tenang.