Miliarder China Hui Ka Yan Punya Perusahaan Paling Berutang di Dunia, Kok Enggak Digulingkan?

Dua tahun setelah krisis pengembang properti China, rupanya masih banyak tagihan yang belum dibayar, rumah yang belum dibangun, dan kreditor yang berusaha memulihkan sisa-sisa dari perusahaan yang gagal bayar. Tetapi, mengapa taipan real estat masih memiliki dan menjalankan perusahaan mereka?

Hui Ka Yan, miliarder pendiri China Evergrande Group, dapat mempertahankan hampir 42% sahamnya di pengembang yang paling banyak berutang di dunia. Zeng Jie, juga dikenal sebagai Baby Zeng, pada akhirnya mungkin mempertahankan 45% saham di Fantasia Holdings Group Co. di bawah rencana perombakan.

Baca Juga: Gali Lubang, Tutup Lubang, Miliarder China Terseok-Seok di Bisnis Properti, Utang Numpuk Tak Terkendali!

Dan di antara opsi yang dapat dipilih pemegang surat utang dalam proposal restrukturisasi Sunac China Holdings Ltd., seseorang dapat mengakibatkan Sun Hongbin tetap menjadi pemegang saham pengendali dengan setidaknya 30% jika semua kreditur yang berlangganan opsi obligasi konversi wajib mengubah surat utang mereka menjadi saham, menurut kepada orang-orang yang akrab dengan masalah ini.

Kasus-kasus tersebut sangat kontras dengan praktik di AS, di mana orang-orang seperti Uber Technologies Inc. dan WeWork melihat pendiri mereka dengan cepat digulingkan setelah salah langkah. Dan meskipun tidak ada jaminan bahwa Hui dan yang lainnya akan selamat dari kehancuran properti yang belum berakhir, dukungan awal investor untuk para taipan yang telah mengumpulkan miliaran dividen selama bertahun-tahun masih tidak biasa, menurut praktisi pasar.

Namun mengutip Bloomberg di Jakarta, Rabu (14/6/23) jika diamati lebih dekat, ada logika di balik menjaga agar para raja properti tetap bertanggung jawab atas bisnis yang mereka bangun. Bagi beberapa pengamat, hal itu memastikan bahwa kepentingan mereka tetap sejalan dengan kepentingan pemegang obligasi untuk memperjuangkan kelangsungan hidup perusahaan dan menghindari likuidasi.

“Bagi kreditur, mempertahankan pendiri pengembang dalam permainan merupakan pendekatan penting untuk menyatukan kepentingan pemegang saham utama dengan mereka,” kata Esther Liu, analis di S&P Global Ratings. “Jika para pendiri dikeluarkan, akan menjadi pertanyaan apakah perusahaan real estat ini dapat tetap bertahan.”

Beberapa taipan di China menghadapi pengawasan pemerintah menyusul kegagalan bisnis di masa lalu. Chen Feng, ketua dan salah satu pendiri HNA Group, ditahan pada 2021 setelah konglomerat itu disita dan direstrukturisasi oleh pemerintah Hainan. Mantan Ketua Tsinghua Unigroup Zhao Weiguo didakwa melakukan korupsi pada bulan Maret setelah perusahaan semikonduktornya bangkrut dan dia digulingkan.

Tidak ada dugaan kesalahan apa pun yang dilakukan oleh pendiri Evergrande, Fantasia, dan Sunac.

Krisis real estat China muncul setelah pemerintah mulai menindak pinjaman berlebihan di industri pada tahun 2020, mempersulit pengembang untuk membiayai kembali utang yang membengkak. Krisis kas berikutnya memicu rekor gagal bayar di luar negeri, menghapus investasi miliaran dolar, dan menunda pembangunan ribuan rumah.

Sebelum keruntuhan, ekspansi pesat sektor properti perumahan membuat Hui dan pengusahanya menjadi orang terkaya di negara ini.

Sebagian besar kekayaan Hui yang diketahui diperoleh dari saham pengendalinya di Evergrande, melalui dividen tunai yang dia terima dari perusahaan tersebut. Dia telah mengantongi sekitar USD7,1 miliar (Rp105 triliun) pada 2021, terakhir kali pengembang raksasa itu mengumumkan dividen sebelum mengalami krisis likuiditas.

Sebagian besar kekayaan itu musnah dalam beberapa tahun terakhir. Hui sekarang bernilai sekitar USD3,2 miliar (Rp47,6 triliun), turun dari sebanyak USD42 miliar (Rp625 triliun), menurut Bloomberg Billionaires Index. Itu berisiko semakin terkikis oleh meningkatnya tuntutan hukum oleh investor.

Pada saat yang sama, para kreditur berusaha tanpa hasil untuk membuatnya menyumbangkan USD2 miliar (Rp29 triliun) dari uangnya sendiri untuk pemulihan utang.

“Sangat mengecewakan bagi pemegang obligasi karena Hui menolak infus tunai, mengingat berapa banyak yang dia ambil dari perusahaan dalam bentuk dividen selama bertahun-tahun,” kata Leonard Law, analis kredit senior di Lucror Analytics.

Namun kreditor mungkin tidak punya banyak pilihan selain tetap bekerja dengan pendiri seperti Hui untuk mengekstraksi sebanyak mungkin dari apa yang tersisa dari kerajaan mereka.