Behavioral Finance: Pengertian, Pemahaman, dan Konsepnya

Warta Ekonomi, Jakarta -

Behavioral finance atau perilaku keuangan adalah studi tentang efek psikologi pada investor dan pasar keuangan. Ini berfokus pada penjelasan mengapa investor sering terlihat kurang memiliki kendali diri, bertindak melawan kepentingan terbaik mereka sendiri, dan membuat keputusan berdasarkan bias pribadi, bukan fakta.

Pada intinya, behavioral finance adalah tentang mengidentifikasi dan menjelaskan inefisiensi dan mispricing di pasar keuangan. Ini menggunakan eksperimen dan penelitian untuk menunjukkan bahwa manusia dan pasar keuangan tidak selalu rasional, dan keputusan yang mereka buat seringkali cacat.

Behavioral Finance berasal dari karya psikolog Daniel Kahneman dan Amos Tversky dan ekonom Robert J. Shiller pada 1970-an-1980-an. Mereka menerapkan bias dan heuristik bawah sadar yang meresap, tertanam dalam, pada cara orang membuat keputusan keuangan.

Baca Juga: Behavioral Economics: Pengertian, Faktor, dan Penyebabnya

Pada waktu yang hampir bersamaan, peneliti keuangan mulai mengusulkan bahwa hipotesis pasar efisien (EMH), sebuah teori populer bahwa pasar saham bergerak dengan cara yang rasional dan dapat diprediksi, tidak selalu bertahan di bawah pengawasan. Pada kenyataannya, pasar penuh dengan inefisiensi karena pemikiran investor yang salah tentang harga dan risiko.

Dalam dekade terakhir, behavioral finance telah dianut di komunitas akademik dan keuangan sebagai subbidang ekonomi perilaku yang dipengaruhi oleh psikologi ekonomi. Dengan menunjukkan bagaimana, kapan, dan mengapa perilaku menyimpang dari ekspektasi rasional, perilaku keuangan memberikan cetak biru untuk membantu setiap orang membuat keputusan yang lebih baik dan lebih rasional terkait keuangan mereka.

Behavioral Finance mengusulkan bahwa pengaruh dan bias psikologis memengaruhi perilaku keuangan investor dan praktisi keuangan. Selain itu, pengaruh dan bias dapat menjadi sumber penjelasan semua jenis anomali pasar dan khususnya anomali pasar di pasar saham, seperti kenaikan atau penurunan harga saham yang parah. Karena keuangan perilaku merupakan bagian integral dari investasi, Komisi Sekuritas dan Bursa memiliki staf yang secara khusus berfokus pada keuangan perilaku.

Keuangan perilaku dapat dianalisis dari berbagai perspektif. Pengembalian pasar saham adalah salah satu bidang keuangan di mana perilaku psikologis sering dianggap memengaruhi hasil dan pengembalian pasar, tetapi ada juga banyak sudut pengamatan yang berbeda. Tujuan klasifikasi keuangan perilaku adalah untuk membantu memahami mengapa orang membuat pilihan keuangan tertentu dan bagaimana pilihan tersebut dapat memengaruhi pasar.

Dalam keuangan perilaku, diasumsikan bahwa peserta keuangan tidak sepenuhnya rasional dan mengendalikan diri, mereka malah dapat terpengaruh secara psikologis dengan kecenderungan agak normal dan mengendalikan diri.

Pengambilan keputusan keuangan seringkali bergantung pada kesehatan mental dan fisik investor. Saat kesehatan keseluruhan investor membaik atau memburuk, kondisi mental mereka sering berubah. Ini memengaruhi pengambilan keputusan dan rasionalitas mereka terhadap semua masalah dunia nyata, termasuk yang khusus untuk keuangan.

Salah satu aspek kunci dari studi keuangan perilaku adalah pengaruh bias. Bias dapat terjadi karena berbagai alasan. Bias biasanya dapat diklasifikasikan menjadi salah satu dari lima konsep kunci. Memahami dan mengklasifikasikan berbagai jenis bias keuangan perilaku dapat menjadi sangat penting ketika mempersempit studi atau analisis hasil dan hasil industri atau sektor.

Keuangan perilaku biasanya mencakup lima konsep utama, yaitu:

1. Akuntansi mental

Akuntansi mental mengacu pada kecenderungan orang untuk mengalokasikan uang untuk tujuan tertentu.

2. Perilaku berkelompok/kawanan

Perilaku kawanan menyatakan bahwa orang cenderung meniru perilaku keuangan sebagian besar kawanan. Herding terkenal di pasar saham sebagai penyebab di balik aksi unjuk rasa dan aksi jual yang dramatis.

3. Kesenjangan emosional

Kesenjangan emosional mengacu pada pengambilan keputusan berdasarkan emosi ekstrim atau ketegangan emosional seperti kecemasan, kemarahan, ketakutan, atau kegembiraan. Seringkali, emosi adalah alasan utama mengapa orang tidak membuat pilihan yang rasional.

4. Anchoring

Anchoring mengacu pada melampirkan tingkat pengeluaran ke referensi tertentu. Contohnya mungkin termasuk pembelanjaan secara konsisten berdasarkan tingkat anggaran atau rasionalisasi pembelanjaan berdasarkan utilitas kepuasan yang berbeda.

5. Atribusi diri

Atribusi diri mengacu pada kecenderungan untuk membuat pilihan berdasarkan terlalu percaya diri pada pengetahuan atau keterampilan sendiri. Atribusi diri biasanya berasal dari bakat intrinsik di area tertentu. Dalam kategori ini, individu cenderung menilai pengetahuan mereka lebih tinggi daripada yang lain, bahkan ketika secara objektif gagal.

Bias dan heuristik yang membantu menciptakannya memengaruhi perilaku investor, psikologi pasar dan perdagangan, kesalahan kognitif, dan penalaran emosional.

1. Perilaku Investor

Terlalu percaya diri, optimisme berlebihan, self-attribution bias, framing bias, dan loss aversion sering menyesatkan investor. Semua faktor ini mengarah pada investasi yang tidak rasional daripada yang dipertimbangkan dengan baik.

2. Psikologi Perdagangan

Psikologi trading mengacu pada kondisi mental dan emosi seorang trader yang menentukan sukses atau gagalnya sebuah trading. Heuristik asumsi, seperti membuat keputusan berdasarkan satu hasil positif, bias jangkar, penolakan kerugian, dan bias konfirmasi dapat menghasilkan investasi atau hasil keuangan yang kurang diinginkan.

3. Psikologi Pasar

Heuristik dan bias ekonomi dan keuangan manusia memengaruhi pasar ekonomi, campuran aneh dari keputusan kolektif dan independen jutaan orang, yang bertindak untuk diri mereka sendiri dan atas nama dana atau perusahaan.

Akibatnya, banyak pasar tidak berhasil selama bertahun-tahun. Memahami apa yang menyebabkan anomali dalam penilaian sekuritas individu dan pasar saham dapat menghasilkan kinerja pasar yang lebih baik.

4. Kesalahan Kognitif

Pengambilan keputusan keuangan yang kurang optimal adalah hasil dari kesalahan kognitif, banyak di antaranya dibuat karena heuristik dan penahan, atribusi diri, dan bias pembingkaian. Menjelajahi penemuan ilmu saraf dan implikasi untuk pengambilan keputusan keuangan di bawah ketidakpastian dapat menghasilkan strategi yang lebih sehat untuk debiasing klien dan manajemen keuangan.

5. Penalaran Emosional

Banyak investor percaya bahwa heuristik dan bias mereka adalah contoh alasan ilmiah yang masuk akal dan karenanya harus digunakan untuk keputusan investasi. Mereka terkejut mengetahui bahwa mereka emosional, bukan logis.

Keuangan perilaku membantu kita memahami bagaimana keputusan keuangan seputar hal-hal seperti investasi, pembayaran, risiko, dan hutang pribadi, sangat dipengaruhi oleh emosi manusia, bias, dan keterbatasan kognitif pikiran dalam memproses dan menanggapi informasi.